Quello del 5 agosto scorso è stato uno shock quasi paragonabile a quello vissuto dal mercato dell’ EURIBOR il 7 agosto del 2007 (per gli smemorati e’ quando le banche partecipanti al sistema smisero

di prestarsi i soldi l’un l’altra e dovette intervenire la BCE inondando il mercato per centinaia di miliardi di euro).

Improvvisamente tutti i commentatori e gli analisti si sono affrettati a spiegare quello che da mesi era più che chiaro e che aveva indotto gli investitori più accorti ad uscire dal mercato e diventare “liquidi”.

Ma quello che è più comico se non fosse tragico è che nei giorni successivi, a fronte di un parziale rimbalzo, gli stessi commentatori e analisti gridavano allo scampato pericolo e diffondevano ottimismo a piene mani, il tutto dimenticando un particolare che è però grande come una casa.

E cioè che negli anni delle vacche grasse corporation e banche hanno fatto approvare dalle rispettive assemblee degli azionisti corposi, a volte corposissimi, piani di buy back e che ora sono costrette a renderne pubblica l’esecuzione.

Così veniamo a scoprire che in un mercato sottile, quale è quello agostano, aziende e banche di quasi ogni ordine e grado stanno acquistando a man bassa le proprie azioni anche se con risultati tutto sommato alquanto modesti, circostanza che ci fa ben comprendere il “reale moto di fondo” del mercato!

L'estradizione in Italia di Danilo Coppola, protagonista insieme a Stefano Ricucci e altri della stagione dei "furbetti del quartierino" ci porta dritti dritti a quella bancopoli che vede le tentate acquisizioni della Banca Nazionale del Lavoro da parte del Banco Bilbao Vizcaja y Argentaria e della banca Antonveneta da parte dell'olandese banca ING, due operazioni ostacolate in modo quasi spudorato dall'allora Governatore di Bankitalia Antonio Fazio e dal dirigente centrale addetto alle autorizzazioni di operazioni di simile natura.

Alla prima di tali operazioni si opposero Coppola, Ricucci e l'allora patron di Unipol, Giovanni Consorte, mentre per sbarrare la strada agli olandesi si mosse, facendo il possibile e l'impossibile, l'allora dominus della Banca Popolare di Lodi, Gianpiero Fiorani che non faceva mistero della amicizia con Antonio Fazio.

Successive e tempestive indagini di diverse procure portarono a bloccare l'acquisizione dell'Antonveneta da parte della Popolare di Lodi (nel frattempo ribattezzata Banca popolare Italiana) e all'arresto del suo presidente e allo scioglimento degli organi societari della banca nel frattempo acquisita, mentre per la BNL, ritiratosi il BBVA, vi fu l'acquisizione da parte del colosso creditizio francese Bnp Paribas.

Le indagini della magistratura investirono anche il Governatore Fazio e il suo dirigente centrale con l'accusa di aggiotaggio per la quale sarà successivamente condannato con sentenza confermata in cassazione, ma il caso sollevò tali e tante reazioni politiche trasversali da indurre il Governatore a rassegnare le sue dimissioni il 19 dicembre del 2005, dimissioni che portarono contestualmente ad una riforma che prevedeva che la carica non fosse più senza scadenza ma fosse limitata a sei anni rinnovabili una sola volta.

L'allora Presidente del Consiglio, Silvio Berlusconi, fu quasi costretto dal clamore delle due vicende, in particolare di quella relativa a BNL (si ricordi la famosa telefonata nella quale Piero Fassino chiede all'uomo al vertice di Unipol: "Allora abbiamo una banca?") a chiamare Mario Draghi al vertice della Banca d'Italia, considerando l'economista allora in forza alla potente ma ancor più preveggente Goldman Sachs un altissimo tecnocrate non schierato politicamente.

Del pentimento di Francesco Cossiga abbiamo già parlato, ma certamente l'evoluzione futura della carriera di Draghi da Bankitalia al vertice della Banca Centrale Europea con annesso memorandum inviato al Governo italiano che costrinse Berlusconi a rassegnare le dimissioni verso la fine del 2011, aprendo la strada al Governo tecnico di Mario Monti, un personaggio che, seppur per strade diverse, presenta parecchie affinità con Mario Draghi.

Prima di Fazio, solo una volta Bankitalia aveva dovuto subire, ma allora si trattava di una manovra giudiziaria del tutto pretestuosa, che toccò l'allora Governatore Paolo Baffi e il Direttore Generale Mario Sarcinelli che ottennero entrambi giustizia, ma ben diverse erano le accuse mosse ad Antonio Fazio, accuse che, come detto, trovarono conferma in caso in via definitiva e nel secondo grazie alla prescrizione.

Anche Fazio, come dopo di lui, Draghi, aveva frequentato l'MIT con Franco Modigliani, ma la sua permanenza si limitò ad un solo anno contro i sei di Draghi e anche il suo corso di studi è stato ben diverso in quanto Fazio si è diplomato geometra e non ha certo frequentato il liceo Massimo. L'unico punto di contatto è la laurea in Economia presso la Sapienza di Roma.

Va, inoltre, ricordato che Draghi era un corpo estraneo a Bankitalia con la quale aveva solo un rapporto di consulenza e non aveva certo percorso tutti i gradini della carriera in Via Nazionale e ciò è ben dimostrato dal fatto che all'inizio i suoi progetti di riforma dell'istituto sia a livello centrale che periferico incontrarono un forte resistenza da parte degli agguerriti sindacati del personale, sindacati che godevano di una forte autonomia all'interno delle rispettive sigle di appartenenza, ma in questo, come in altri casi, Draghi dimostrò una rapidissima capacità di adattamento e una sagace scelta dei più stretti collaboratori.

Ma c'è un aspetto che non è stato, almeno a quanto mi risulta, molto sottolineato ed è rappresentato dal fatto che sin da neonominato Governatore assurge alla Presidenza del comitato istituito tra le banche centrali, comitato incaricato di sorvegliare il mercato finanziario globale e, in particolare dopo la crisi del 2007-2008 riscriverne, in modo anche radicale, le regole di funzionamento.

Un incarico (mantenuto anche quando il comitato mutò denominazione) che lo portò a radunare, nella fase più calda della crisi finanziaria, a convocare una riunione a porte chiuse in un albergo di Manhattan i massimi esponenti delle banche più o meno globali per esporre le linee guida di quelle nuove regole rispetto ad un'operatività che ben conosceva dall'esperienza triennale in quella che forse è la più grande Investment Bank al mondo e il cui Chairman e CEO sedeva, dopo aver lasciato un incarico da 100 milioni di dollari, al vertice del Tesoro a stelle e strisce (un incarico che prevedeva un appannaggio di poche centinai di migliaia di dollari. (segue)

In un bel film, Sliding Door, l'attrice Cameron Diaz vive due vite parallele determinate dal fatto che riesca o meno a prendere la metro di Londra ad una certa ora.

Pensando al prolungato periodo formativo post laurea di Mario Draghi, non riesco a togliermi dalla mente le molteplici possibilità che si aprivano innanzi a lui al termine della frequentazione, dal 1971 al 1977, dell'MIT di Boston, Massachussets, un periodo addirittura superiore a quello necessario al conseguimento della laurea in medicina presso la prestigiosa facoltà di quella stessa città.

Il trentenne Draghi, conseguito "finalmente" il PhD, avrebbe potuto seguire, ad esempio le scelte del suo primo Maestro, Federico Caffè, e cioé quello di dedicarsi esclusivamente all'insegnamento (il docente di politica economica della sapienza di Roma che si fregiava del fatto di aver portato alla laurea oltre mille studenti e che ricoprì solo l'incarico di consulente della casa editrice Laterza, al punto che una delle cause della sua "scomparsa" venne, a torto, indicata proprio nelle sue condizioni finanziarie) o quello dei suoi prestigiosi mentori nella facoltà di Cambridge, Massachussets, Modigliani e Solow (Fischer in realtà lo anticipò diventando Governatore della Bank of Israel).

In effetti Draghi, prima e dopo il 1977 ricoprì incarichi di docenza presso diversi atenei, fino a diventare titolare di cattedra a Firenze nel 1981 a soli 34 anni, ma, già l'anno successivo, come già detto divenne consigliere del ministro del Tesoro Giovanni Goria e per sei anni, sempre nei ruggenti anni ottanta, svolse l'incarico di Direttore Esecutivo della Banca Mondiale per poi diventare, come più volte ricordato, Direttore Generale del ministero del Tesoro con delega all'importante capitolo delle privatizzazioni.

Pur detestando sinceramente le tesi dietrologiche, penso molto verosimile quanto suggeritomi da più parti e cioè che Draghi sia stato opportunamente preparato, per non dire addestrato, per mission molto più impegnative ed ambiziose, nonché propedeutiche alla necessaria modernizzazione dell'Italia, ma non solo, necessità che divenne ancora più urgente quando, con la caduta del Muro di Berlino e l'implosione del sistema sovietico e dei suoi satelliti nell'Europa dell'Est, diviene necessario e improcrastinabile smantellare l'immane apparato delle imprese pubbliche e letteralmente "spazzare" mediante le inchieste giudiziarie quel sistema dei partiti non più utile a garantire quella fedeltà atlantica che appariva non più un must in un nuovo assetto geopolitica che vedeva gli Stati Uniti assurgere al ruolo di unico polo strategico a livello globale.

Lo smantellamento del pentapartito e la ricostruzione di un polo progressista tra gli eredi del PCI e quello che rimane della sinistra democristiana, lo smantellamento, sempre per via giudiziaria, delle logge massoniche segrete e di strutture politiche militare quali Gladio, o per dirla con linguaggio più atlantico, Stay Behind, un mondo quest'ultimo che vede sfiorare anche un più volte ministro, per due volta Presidente del Consiglio e, last but non least, Presidente della Repubblica italiana, Francesco Cossiga, un uomo politico la cui strada si intreccerà più volte con quella di Mario Draghi, a proposito del quale il politico sardo ascriverà a sé un ruolo determinante nella nomina dell'economista romano alla carica di Governatore della Banca d'Italia nel 2005, fino alla "picconata" del 2008, quando intervistato dal giornalista Luca Giurato ad Unomattina, popolare trasmissione di Rai Uno dirà di Draghi cose terribili che sono fedelmente riportate da Wikipedia, un testo che riporterò integralmente quando giungerò a quel periodo, lo stesso periodo nel quale Draghi oltre ad essere Governatore di Bankitalia era anche alla guida dell'organismo deputato, a fronte delle devastazioni determinate da una crisi finanziaria seconda per profondità solo a quella del 1929, a riscrivere le regole del mercato finanziario globale, un incarico che gli era stato attribuito dai suoi colleghi anche in virtù del suo standing tecnico e della sua indiscussa reputazione, incarico che avrà un grande peso quando, nel 2011 si tratterà di individuare un successore a Claude Trichet alla guida della Banca Centrale Europea.

Tornando al 2002, Draghi non può non rendersi conto che una fase, quella galoppante delle privatizzazioni, è fatalmente terminata, anche alla luce dell'estrema polarizzazione della politica italiana tra la parte progressista guidata dal Professor Romano Prodi e la destra francamente illiberale che si coagula intorno alla figura di Silvio Berlusconi.

Faccio solo un esempio ed è quello della mancata vendita di Alitala ad Air France KLM, una cessione di fatto finalizzata dal Governo Prodi e poi vanificata dal subentrante Governo Berlusconi che tirò allora fuori dal cilindro la trovata dei "capitani coraggiosi", cordata che in un breve volgere di tempo si squaglierà come neve al solo, lasciando Alitalia in mezzo ad un guado periglioso che costerà allo Stato svariati miliardi euro e che dovrebbe finalmente trovare la parola fine con il progressivo inserimento di Lufthansa.

Sulla potente ed ancor più preveggente Goldman Sachs ho pubblicato decine di puntate del Diario della crisi finanziaria, un blog di Google che, almeno stando ai dati forniti da Google Analytics, veniva seguito da migliaia di lettori in 92 paesi del globo, un blog avviato nei primi giorni di settembre del 2007 con cadenza quotidiana e nel quale avevo previsto con largo anticipo la non più perdurante attualità del principio del Too Big to Fail e, quindi, la possibilità fattuale di un default di Lehman Brothers con qualche mese di anticipo.

Non tornerò in questa sede sulle origini, la natura e il modus operandi di Goldman, se non per dire che si trattava e si tratta di un'eccellenza (nel bene e/o nel male) nel mondo dell'Investment Banking e in quello delle CIB (divisioni di Corporate&Investment Banking) delle banche più o meno globali con sede al di là e al di qua dell'Oceano Atlantico.

Quello che si può dire è che Goldman si caratterizza rispetto alle principali concorrenti per almeno due caratteristiche: la prima è la tendenza alla fidelizzazione spinta dei dipendenti a prescindere dall'inquadramento, fedeltà ed estrema riservatezza che sono ben compensate non solo da remunerazioni d'eccezione, ma anche da condizioni all'avanguardia in quasi tutte le previsioni possibili e immaginabili. la seconda è rappresentata da un sistema di porte girevoli che che vede l'ingressi, in generale a titolo consulenziale di personalità politiche ed accademiche di alto o altissimo livello a livello internazionale, ma anche l'uscita verso posizioni apicali neel Governo a stelle e strisce anche qui grazie ad una buona dose di preveggenza, quale quella che ha visto l'uscita del Chairman e CEO, Hank Paulson, con l'assunzione da parte dello stesso top manager della posizione di Segretario al Tesoro nel 2006, un momento in cui i vertici delle principali istituzioni finanziarie globali sono consapevoli del fatto che si stanno concretizzando i rischi della Tempesta Perfetta che pur avendo lanciato dei segnali nei mesi precedenti inizierà in modo eclatante quando il 7 agosto del 2007 si verifica per la prima volta nella Storia un blocco totale delle attività sul mercato dell'Euribor, circostanza che costringerà un oscuro dirigente della BCE, dopo un frenetico giro di telefonate con i membri del Board in vacanza ad inondare con centinaia di miliardi di euro il mercato, ma a quel punto è oramai chiaro che "il re è nudo".

Ma, tornando all'ingresso di Draghi nella sede di Londra di Goldman Sachs, vi è una profonda differenza tra il ruolo consulenziale e qualche volta per incarichi da "sinecura" e quello direttamente operativo che i vertici di Goldman assegno a Mario Draghi, un ruolo che l'economista romano svolge evidentemente talmente bene che, in un relativamente breve volgere di tempo, viene cooptato nel Comitato Esecutivo di Goldman.

D'altra parte, questa esperienza triennale consentirà a Mario Draghi di vedere dall'interno l'operatività della regina indiscussa dell'Investment Banking, esperienza che gli sarà di fondamentale ausilio nella successiva esperienza di Governatore di Bankitalia ma, e certamente ancora di più, nella sua qualità di Presidente dell'organismo formato da rappresentanti delle banche centrali con il compito di sorvegliare il mercato finanziario globale e riscrivare in modo significativo, in piena Tempesta Perfetta, le regole di quello che con rara efficacia Nicolas Sarkozy ebbe a definire il grande casinò della finanza globale, ma di questo parlerò più diffusamente nella quarta puntata.

(segue)

L’allarme da me lanciato nel corso dell’estate 2023 riguardava criticità strutturali presenti nel settore bancario (in particolare a causa del peso nei bilanci di una quantità abnorme di bond governativi decennali acquisiti ai tempi in cui, al di qua e al di là dell’Oceano Atlantico, prevaleva la politica dei tassi ufficiali a zero), nella finanza pubblica e in quella privata statunitense nonché l’esistenza di vere e proprie bolle speculative riguardanti singole imprese o interi settori con rapporti tra utili e  valorizzazione di borsa caratterizzati da multipli francamente esagerati.

Eppure segnali che ve ne erano stati: repentina scomparsa del Credite Suisse, crack di quattro medie banche a stelle e strisce, scoppio della bolla immobiliare cinese con il default pressoché contemporaneo delle due maggiori società immobiliare cinesi che, sommate, avevano un’esposizione di 600 miliardi di dollari in buona parte nelle mani di investitori esteri.

Al riguardo ho scritto più di un articolo sul Nuovo Giornale Nazionale, rilasciato due lunghe interviste al canale YouTube della Freelance International Press.

A dispetto delle mie analisi, la crescita abnorme delle quotazioni di borsa delle Big Tech è continuata, lampante in questo è il caso dell’azione di NVidia che dal giugno del ‘23 al giugno di quest’anno è pressoché triplicata.

Ma nel frattempo, zitto zitto in mezzo al mercato, il novantaduenne Warren Buffet ha, come è solito fare da decenni, bagnato il naso a tanti più giovani competitor vendendo a man bassa, a partire dall’autunno dell’anno scorso buona parte degli investimenti del fondo Berkshire, accelerando nel trimestre che si è appena concluso nel corso del quale ha, per esempio, dimezzato la partecipazione in Apple.

Il risultato della sua lunga attività di dismissione è che ora, come è accaduto alla vigilia delle quattro ultime crisi finanziarie sta seduto su un mare di liquidità e può osservare in tutta tranquillità quello che ci aspetta nei prossimi mesi.

Ben scavato vecchia talpa!